以前有同学在后台问过飞鲸投研这样一个问题：“怎样能够晓得一家企业究竟值不值得投资呢？”

飞鲸投研的回答是：“不能仅看公司的赢利能力、成长性、营运能力等指标怎样，也要看企业的偿付能力是否足够强悍。”

明天我们就来学习一下怎样剖析一家企业的偿付能力。

把偿付能力进行分类，可以分成短期偿付能力和常年偿付能力。顾名思义，短期偿付能力才能反映企业清偿日常到期债权的实力；常年偿付能力则是看企业是否具备还清常年负债的能力。

一、短期偿付能力

通常地，评判短期偿付能力的常用指标有流动百分比、速动百分比和现金百分比等，首先先来介绍一下这几个指标：

1.流动百分比

流动百分比=流动资产/流动负债，拿来评判企业流动资产在短期债权到期之前可以变为现金用于清偿债权的能力。

流动百分比越高，企业短期偿付能力越强。一般来说，流动资产是流动负债的两倍的情况下企业短期偿付能力比较好，也就是2:1的情况。

但从公司经营的角度来看，流动百分比偏高也不一定意味着公司财务状况良好，由于这常常意味着公司流动资产占用资金太多，可能会出现大量存货积压或存在大量预收账款等问题，因而引起获利能力的增加。

2.速动百分比

速动百分比=速动资产/流动负债，是评判企业流动资产中可以立刻变现用于清偿流动负债的能力。其中，速动资产是企业的流动资产除以存货的金额。

速动百分比因为剔除了存货这类变现能力较弱的资产，因而和流动百分比相比才能更确切可靠地评价企业资产清偿短期负债的能力。速动百分比越高，企业的短期偿付能力越强，通常来说速动百分比应当保持在1:1的水平。

3.现金百分比

现金百分比=(货币资金+有价期货)/流动负债，这一指标最能反映企业直接清偿流动负债的能力。

现金百分比越高，说明企业的变现能力越强，可以立刻用于清偿债权的现金类资产就越多。但同样的，现金百分比也不宜偏低，由于现金是赢利性最差的资产，过低可能意味着企业流动资产无法得到合理的运用，现金类资产获利能力低；其实，也不宜过高，太低则意味着对企业的债权欠缺实质性保障；一般这一指标应在20%左右。

4.举例

接出来以格力家电()为例，剖析一下它的短期偿付能力：

从流动百分比来看，格力家电2023-2023年呈现逐年上升的趋势，但都高于经验标准值2，同时2023年前三季度又出现了幅度较大的下降。这说明格力家电资产的流动性较弱，短期债务人到期收回本金的风险比较大，短期偿付能力欠佳。

这主要是格力家电流动负债比较高导致的，其中无息负债和主要由销售返现组成的其他流动负债占比较高，2023年前三季度出现下降也与急剧降低200亿左右的应付票据有关。

但因为应付票据及应付账款是格力对上游的无偿占款，以及销售返现实际是企业对下游的占款，所以这种无息负债在格力正常经营的情况下不会对企业导致太大的恐吓，反倒说明格力作为一个小型电器企业对它的上下游具有一定的议价力。

结合速动百分比来看，格力家电近两年的数值仍然在1左右跌荡振动，所以偿付能力并不像流动百分比所表示的这么弱。虽然受流动负债增多的影响，2023年前三季度格力的速动百分比也出现了下降，但在其流动资产中，速动资产占有很大的比重、而存货水平较低，虽然是在流动百分比较低的情况下，还清流动负债的能力还是比较理想的。

接下来看现金百分比，虽然是2023年前三季度出现下降的情况下，其现金百分比的数值也远低于20%的经验标准值。这说明格力的短期偿付能力较强，同样也表示了公司有相当多的现金沉淀，结合近些年来一直为正数的财务费用来看，格力家电是典型的“不差钱”企业。

二、长期偿付能力剖析

接出来聊聊常年偿付能力，我们一般拿来评判它的指标有资产负债率和产权百分比等。

1.资产负债率

资产负债率=负债总值/资产总值，拿来评判企业负债水平以及风险程度。从常年偿付能力角度看，资产负债率越低，企业偿付越有保证；资产负债率也代表了企业的借债能力，资产负债率越低、举债越容易。

资产负债率的高低受行业和性质的影响比较大，不同的行业有不同的标准，例如房地产行业的三道红线卡在70%，航空业也一般保持在65%甚至更高的水平，但通常觉得在40%-60%左右比较合适。

2.产权百分比

产权百分比=负债总值/股东权益支出，反映企业所有者对债务人权益的保障程度，也反映了一家企业的财务结构。产权百分比越低，说明企业常年偿付能力越强，产权百分比通常在1:1比较合适。

3.举例

同样的，我们还是以格力家电为例，剖析一下它的常年负债能力：

对于资产负债率这一指标的审视，一般须要与同行业平均水平或竞争对手进行比较。从趋势上看，2023-2023年格力的资产负债率呈现逐年增长的趋势，但2023年前三季度却急剧下降近10%，也远低于2023年59%的电器行业平均资产负债率；而美的集团的资产负债率虽然呈现逐年上升的征兆，但迈向却相对平稳。

综合来看，2023-2023年格力家电的财务风险高于美的集团，常年偿付能力逐年提高；但受急剧降低的应付票据和常年欠款的影响，负债总值基数过大，资产负债率也急剧降低。

其中对于常年欠款的降低，格力是如此说的，为了保障正常生产经营、降低营运成本，充分保证货币资金的合理利润2024年企业偿债能力分析，尽管格力向来能获得不少的月息收入，但另一方面虽然也透漏出企业经营现金流出现了问题。

最后，从产权百分比来看，格力家电于2023-2023年保持着逐年增长的趋势，且越来越趋近于1。这说明公司财务风险逐年增加、财务结构也渐渐优化，逐步从由高风险、高酬劳转向为低风险、低酬劳的财务结构。

但2023年前三季度2024年企业偿债能力分析，不仅负债总值的急剧增强以外，受格力大量回购股票用于职工持股计划以及注销以降低注册资本的诱因影响，格力的库存股也急剧降低；这种诱因共同造成了产权百分比的下降，这意味着格力的常年偿付能力较上年有所回升。

三、总结

其实，偿付能力仍然以来都是初审一家企业是否健康发展的重要诱因，它关乎企业是否还能生存。作为投资者，我们更应当了解并学会运用这种知识，因而辅助我们作出更精准的判定和决策。

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